英倫銀行通脹報告(2016年2月號)

 英倫銀行上週四(2月4日)進行議息會議,今次會議同時發佈了一年四期的《通脹報告》。 《通脹報告》是英倫銀行用以向公眾解釋英倫銀行對經濟看法,及貨幣政策背後的考量的渠道,所以看《通脹報告》應可一探英倫銀行的政策走向。 較重要的當然是英倫銀行對英國經濟及通脹的預測,下圖括號內的號字為11月報告的預估數字,括號外則為今期數字: 可以見到,未來三年GDP增長都有所調低,例如今年的增長率就由2.5%下調至2.2%,明年的則由2.7%調低至2.4%; (下圖為英倫銀行預測GDP增長的信心區間:愈深色的區域有出現的機率愈低,而最淺綠色以內所有區域則包含90%出現機率) … …閱讀全文…

委內瑞拉訂購100億張新鈔票 流通鈔票量將倍增

WSJ報道,委內瑞拉政府在12月向多間鈔票製造商,訂購多達100億張新鈔票,以求「解決」國內「唔夠錢用」的困境。 該報指出委國早在去年下半年已經入口多達50億張新造的委國貨幣Boliver,但仍未足夠滿足國內需求。 100億張新鈔是怎麼樣的概念?WSJ指美國聯儲局及歐元區的歐央行每年都只會訂造80億張新鈔,而美歐兩地人口遠較委國為多之餘,亦不要忘記美元及歐元為全球貨幣,而Boliver則只有委國人民使用,這可見今次委國訂造新鈔的規模之巨。 按報道指,100億張新鈔將近乎令委國國內流通貨幣量,上升一倍。 下圖可見100元Boliver紙幣流通量近年的增長: … …閱讀全文…

美國經濟增長高峰早已過去 ?— Robert J.Gordon的論述

近十來年其中一個最受議論的經濟課題,就是美國甚至全球經濟是否有機會重回二戰後的增長速度。如果你對此課題有興趣,你必需要識得Robert J.Gordon這個名字,因為他正是這個討論浪潮的始作俑者!    Gordon早在2000年及2003年就先後發文,以實際數據及理論層面解釋美國在1940年代至70年代的高速增長,可能未能持續,主因正是美國的生產力開始下降,而所謂的「新經濟」根本無力支撐生產力高增長。及後在2011年Tyler Cowen出版一本小書《The … …閱讀全文…

日央行推負利率! (及背後的技術問題 )

日本央行終於有新刺激經濟行動出台,在今早(1月29日)的議息會議後,日央行宣佈維持現有的QE(在日本會特別稱為QQE,Qualitative and Quantitative Easing)每年購入80萬億日圓金融資產外,在2月16日開始日央行亦會開始推行負利率政策,銀行存放資金在央行時將要支付0.1%利息。 但要留意,今次的負利率政策,與之前瑞士的負利率政策一樣,不是一下子全數銀行在央行資金都要支付,日央行特別推出分段式利率政策,當中只有一部份銀行資金要支付負利率。 … …閱讀全文…

仲講津巴布韋高通脹? 人地通縮緊啦!

同財經界別的朋友談及「通脹」及「惡性通脹」的話題,通常這些朋友總會在對話中談及津巴布韋(Zimbabwe),原因當然是津巴布韋在2000年代未,曾錄得近代最嚴重的惡性通脹,令津巴布韋成為「惡性通脹」的代名詞。今次這篇文章,就是希望你下次再用津巴布韋做這「代名詞」前,等一等諗一諗。因為,津國已經陷入通縮一段時間啦。 當然,不如先回顧一下當年津巴布韋的通脹有多「惡」。津巴布韋的通脹高峰期為2008年,按官方數字,當年7月津國的通脹率2.311億%,換個方法講就是2100%通脹一個月! Enough to buy … …閱讀全文…