美國加息其實唔易—IOER的角色

之前同大家在《加息其實唔易-簡談聯儲局利率調控工具》一文中,談及過聯儲局在後QE時代要調高基準利率,程序會變得較以往複雜。 在金融海嘯前,聯儲局只需要簡單的使用公開市場操作(Open Market Operations,OMO),與銀行買賣國債等資產,就可以調控銀行的多餘儲備(Excess Reserve)水平,從而調節聯邦儲備利率(Federal … …閱讀全文…

「印度央行獨立不再? 」 事件小總結

早前同大家簡單報道,印度政府就改革貨幣政策決議程序,進行咨詢。 印度財政部發佈了一份新的金融法規草案,當中包括對印度央行的改革建議,其中最令人注目的建議,為建議印度央行將製訂貨幣政策的權力(亦即調控基準利率的功能)交予建議成立的七人貨幣政策委員會。 現時印度的貨幣政策基本上是由央行行長一人決定(而行長可向顧問委員會徵詢意見),新建議改由七人委員會共同議訂,這不是更好?問題是新的委員會將由三名央行職員(包括央行行長、央行理事及一名行委任的央行職員),另加四名印度政府委任的人士組成,即是政府委任的人員多於央行職員,某程度將貨幣政策由央行「移交」予政府,令不少評論擔心央行獨立將「不復存在」。 按現時的建議,四名政府委員實際上是由獨立遴選委員會提名,問題是印度的官僚及貪污情況難令人有信心「獨立」委員會有多獨立。 眾多評論擔心的,是印度政府傳統較著眼GDP增長數字,所以傾向希望央行多減息刺激經濟。就算今年印度央行已先後減息三次,看似與政府的方向一致。但要知道印度現時通脹受控,由兩年前超過10%到現時只5.4%,正是現任行長Rajan於2013年9月上場後,先後加息兩次壓低通脹而得出的成果。 … …閱讀全文…

Krugman黎香港,識講一定係講呢啲!

星期一(1月19日)係會展將會舉行Asian Financial Forum,而最受注目的嘉賓當然係諾貝爾經濟學獎得主Paul Krugman 會出席今次的Forum,仲會有兩個運節係由佢負責的。之前見過唔少媒體報道Krugman來港,都係以Krugman今次會係在專欄「批評」CY的「如果有民主選舉,14K … …閱讀全文…