日央行控制長債息率之亂

早前寫過日本央行上週在控制十年期國債息率上操作混亂，令一日之內債息急速波動。

路透近日一篇報道就進一步討論日央行在這方面遇到的問題:

Souring relations with market puts Bank of Japan’s bold experiment to test

報道指出，由於日央行的孳息曲綫控制政策的不確定性頗高，令日債交易員對日央行的信任偏低。交易員其中一個重點投訴，是他們不知道日央行在10年期國債孳息升到哪個水位才會入市調控，而債息起落波動又令不少交易員損手，因此對日債交易愈來愈有介心。

日央行的孳息曲綫控制政策，是要令短債維持在大約負0.1厘水平，而長債則約在零息水平，但日央行就無表明利率波動的可接受區間，令利率出現大幅波動時，交易員都要提心吊膽。

路透的報道又指，日央行內主理入市調節利率的官員，都是較低層級的，而高層對調控行動的指示頗為含糊，目的是要讓執行的員工有足夠的執行空間。但交易員認為，下層員工在控制利率時不會留意調控行動的宏觀影響，因而產生問題。