Coco Bonds │ 經濟關鍵字系列

Coco Bonds,全名Contingent Convertible Bonds,Convertible Bonds(可換股債)的一種,分別是Coco Bonds加上一些「轉換前要必要達成的條件」(Trigger Events)。例如當公司股價去到某一水平,或者公司的某些營運指標(如負債率)到左某水平,持債人就要將手上的債轉成股份。而最常見的轉換條件,為銀行自身的Capital Ratio(或是Tier 1 Capital Ratio)。

2009年Lloyds Banking Group用Coco Bonds作其提升資本水平(Capital Ratio)後,Coco Bonds成為全球銀行業常用的提升銀行資本工具。

Coco Bonds的好處在於Bail-in的功能。Bail-in,故名思義是Bail-out的相反,銀行不以政府提供的資金維持資本水平,反而依靠內部股東或債權人的資金來提高資本水平。例如當經濟危機出現,銀行手上資產價值大跌,其Capital Ratio亦會大跌。這樣會觸發Coco Bonds的轉換條件,自動將Coco Bonds換成股份。這時銀行的負債(即Coco Bonds)減少,同時其資本(亦即其Equity, 股本)會上升,這不單減低資不抵債出現的機會,更可減低銀行出現信心危機問題。

 


詳細探討: 下一個金融海嘯的源頭-Coco Bonds

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